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寶寶類理財跑輸CPI 流動性寬松與資產荒同時上線

2019-08-13 17:05   編輯:鑫風口一站式高端投融資理財平臺及理財師平臺   微信公眾號:鑫風口/xfkoucom


隨著流動性的不斷寬松,余額寶的收益也是急轉直下,去年破“3”之后,7日年化收益率一路走低,今年最低一度跌至2.25%。

流動性寬松,貨幣基金的收益一降再降。目前最大的貨幣基金天弘余額寶的7日年化收益率已經降至2.28%,繼續在歷史最低位附近徘徊。國家統計局8月9日發布數據顯示,2019年7月份,中國居民消費價格(CPI)同比上漲2.8%,創去年3月以來新高。今年1—7月,中國CPI比去年同期平均上漲2.3%。寬松流動性背景下,貨幣基金的收益已經大幅跑輸CPI。

貨幣基金、理財收益齊降

作為貨幣基金的代表,天弘余額寶誕生于2013年5月末,相比市場首只貨幣基金,晚出生了10年,但卻憑借自身小額、分散、便捷等特性及其渠道平臺優勢,開啟了互聯網金融的“零錢理財”時代,其收益高峰時一度逼近7%,由于兼具安全性和靈活性,余額寶一時風光無兩。

不過時過境遷,隨著流動性的不斷寬松,余額寶的收益也是急轉直下,去年破“3”之后,7日年化收益率一路走低,今年最低一度跌至2.25%。

在天弘余額寶收益走低的同時,寶寶類理財產品的收益也下降至2.5%之下,最新的平均7日年化收益率降至2.468%。根據同花順統計,全市場貨幣基金7日年化收益率降至2.357%, 僅有47只產品(A、B類分開計算)的收益率超過3%。

銀行理財收益也應聲下跌,普益標準的數據顯示,7月長三角地區整體銀行理財收益環比下滑1BP至3.88%。其中,江蘇省銀行理財收益下滑1BP,為3.85%;浙江省銀行理財收益上升1BP,為3.90%;上海市銀行理財收益為3.91%,與上期持平。

新網銀行首席研究員、國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為,收益率大幅下降主要是因為資金面寬松。“今年以來已多次降低銀行存款準備金率,市場流動性處于合理充裕的狀態,此前上海銀行間同業拆放利率(Shibor)跌破1%,創下近十年來新低。以投資銀行存款、同業存單為主的寶寶類貨幣型基金收益率下降是必然。”

普益標準認為:目前央行的政策取向是維持銀行體系流動性總量合理充裕,預計這一取向在經濟環境未有較大改變的情況下不會發生改變。不過為了應對美聯儲降息,全球主要央行都有降息操作,若美聯儲進一步降息,可能會現出變數。

目前上交所新質押式回購產品,不管是短期還是中長期品種的收益都已經跌至3%之下,流動性寬松的情況可見一斑。

流動性淤積在銀行間

銀行間流動性寬松,還在同業存單拆借利率驟降上表現得淋漓盡致。7月份以來,銀行同業存單利率迅速走低,幾乎呈現“斷崖式”下滑格局,央行最新數據顯示:7月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為2.08%,質押式債券回購月加權平均利率為2.15%。7月份銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交109.63萬億元,日均成交4.77萬億元,日均成交比上年同期增長15.1%。其中,同業拆借日均成交同比增長10.2%,現券日均成交同比增長31.5%,質押式回購日均成交同比增長12.9%。

“銀行有錢但是花不出去,一個根本原因在于寬貨幣向寬信用的傳導機制不順暢。”一位股份行負責人表示。

一邊是寬松的流動性,一邊則是資產荒。近日,西南證券對百名一線信貸經理進行了全方位調研,認為下半年新增信貸或將面臨同比少增,政策導向與實際信貸需求不匹配,信用收縮壓力較大。

西南證券楊業偉認為,下半年寬信用面臨多重阻礙:一是政策導向與實際信貸需求不匹配,調研結果顯示制造業信貸需求平穩,地方政府信貸需求偏弱,只有按揭需求和房開貸需求較強,但房地產貸款面臨政策限制,因而未來也將收縮。其次可用信貸額度減少,信貸經理反映上半年投放的信貸額度占到全年65%左右,如果央行沒有在下半年放寬銀行可貸額度,則下半年新增信貸同比將減少27%。其三經濟下行,疊加風險事件影響,使得銀行風險偏好降低,不利于信用派生。

“按揭利率將上行,民企融資利率難降。銀行對一般存款的爭奪激烈,負債成本保持高位,疊加風險上行使得對公利率穩中趨升。有91%的信貸經理表示3季度對公利率不會低于2季度。分企業類型來看,國企利率平穩,而民企利率總體趨升。據西南證券統計,地產調控趨嚴使得按揭利率下行結束,3季度將趨于上行,有40%的信貸經理表示將在3季度提高按揭利率。降低實體融資成本需要將銀行負債成本降下來,采取定向降準來降低銀行負債成本是較好的政策應對。”楊業偉表示。

中小行資產荒抬頭,債券配置比例或上升。根據“銀行兩部門模型”,當信貸配置不暢時,部分資金將向金融市場轉移,以參與債券市場和同業市場業務。

(來源:21世紀經濟報道

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